Trong khi BTC và một số altcoin đang hồi phục mạnh mẽ, thậm chí BTC đã phá mốc ATH 73K$ thiết lập hồi đầu năm 2024 thì ETH gần như dậm chân tại chỗ.

Giá ETH ở thời điểm hiện tại (30/10/2024) so với hồi tháng 8 (giai đoạn thị trường điều chỉnh mạnh nhất năm) vẫn không thay đổi, luẩn quẩn quanh vùng 2600$. Điều này làm cho những holder ETH không khỏi lo lắng, một số còn tỏ ra nghi ngờ và rời bỏ Ethereum.

Nguyên nhân nào có thể lý giải cho tình trạng này? Tại sao giá ETH vẫn ì ạch trong suốt thời gian qua? Anh em hãy cùng TradeCoinVN đi tìm câu trả lời thông qua bài viết sau nhé!

Ethereum từng được xem là “L1 winner”

Không chỉ giữ vị thế là đồng Crypto có giá trị vốn hóa lớn thứ 2 thị trường trong nhiều năm, Ethereum cho đến nay vẫn là hệ sinh thái lớn nhất xét trên các phương diện về TVL, số lượng nhà phát triển, user, dApp, doanh thu,...

Mỗi khi thị trường có sự biến động hoặc ẩn chứa rủi ro lớn, các nhà đầu tư thường có xu hướng bán bớt các altcoin nhỏ hơn để chuyển sang nắm giữ BTC và ETH. Điều này phản ánh niềm tin rằng đây là 2 tài sản có tính ổn định lâu dài, không dễ bị thay thế hoặc biến mất như hầu hết các altcoin hiện có.

*BTC và ETH là 2 đồng Crypto có độ an toàn cao nhất*

Có 2 lý do chính khiến Ethereum từng được xem là “L1 winner”:

Các L1 khác không đủ sức cạnh tranh

Mặc dù đã có nhiều nền tảng blockchain L1 khác (alt-L1) như Avalanche, BNB Chain hay Polygon xuất hiện và cạnh tranh với Ethereum, nhưng chúng vẫn bị đánh giá là thiếu sự đổi mới. Thay vì phát triển các tính năng hoặc giao thức độc đáo, các alt-L1 quá phụ thuộc vào mô hình phần thưởng thanh khoản để giữ chân user.

Cụ thể, các alt-L1 chủ yếu tập trung thu hút nhà đầu tư bằng cách cung cấp phần thưởng khai thác thanh khoản (liquidity mining rewards) trên các giao thức DeFi. Điều đáng nói là các giao thức DeFi này về bản chất là phiên bản copy của Aave và Uniswap - những giao thức DeFi hàng đầu trên Ethereum.

Ngoài ra, không thể phủ nhận rằng Avalanche, BNB Chain và Polygon có những điểm mạnh riêng: Phí giao dịch thấp và tốc độ cao, thương hiệu nổi bật, liquidity mining rewards hấp dẫn. Nhưng bấy nhiêu là chưa đủ để tạo ra sự đột phá so với Ethereum, chúng có thể nổi bật hơn nhưng không độc đáo và sáng tạo.

Đọc thêm: TOP 7 Layer 1 tiềm năng tăng trưởng vượt trội trong chu kỳ crypto 2024-2025

*Các L1 trước đây không đủ sức cạnh tranh với Ethereum*

Sự bùng nổ của Ethereum L2

Ethereum như “hổ mọc thêm cánh” với sự xuất hiện của các giải pháp L2 (Optimism, Arbitrum,...), hứa hẹn mang lại khả năng mở rộng cao mà không ảnh hưởng đến bảo mật.

Giai đoạn bùng nổ của Ethereum L2 diễn ra trong năm 2023 khi hàng loạt giải pháp mới ra đời, ngoài Optimism và Arbitrum còn có Starknet, zkSyncs, Manta, Base,... Ở thời điểm đó, mọi người gần như bỏ quên alt-L1 và đổ dồn sự chú ý vào các Ethereum L2.

Nhưng mọi thứ đang dần thay đổi

Thật vậy, trong bối cảnh khó khăn khi Ethereum liên tục bành trướng, các alt-L1 phải tự mình vượt qua, và họ đã làm được!

Trong khi L2 - cánh tay phải đắc lực của Ethereum liên tục gặp phải các vấn đề nghiêm trọng thì các alt-L1 khác đã vươn lên mạnh mẽ. Đây là những yếu tố cốt lõi tác động tiêu cực đến giá ETH trong suốt thời gian qua.

Ethereum L2 chưa chứng minh được giá trị

Các giải pháp L2 của Ethereum đang phải đối mặt với nhiều thách thức, khiến chúng không những không hỗ trợ tăng trưởng giá trị cho ETH, mà còn tạo ra tác động tiêu cực. Những vấn đề chính của Ethereum L2 bao gồm:

Tình trạng phân mảnh nghiêm trọng: Khi ngày càng có nhiều L2 xuất hiện, vấn đề phân mảnh càng trở nên nghiêm trọng hơn. Cụ thể là thanh khoản và người dùng bị chia cắt giữa các L2 khác nhau, thay vì tập trung trên một nền tảng duy nhất. Sự phân mảnh này làm phức tạp trải nghiệm người dùng, khiến họ phải thích nghi với nhiều giao diện, quy trình và tài sản khác nhau trên từng L2. Dần dần, người dùng có xu hướng rời bỏ Ethereum để tìm đến các alt-L1 khác, chẳng hạn như Solana với trải nghiệm mượt mà hơn.

*Quá nhiều L2 xuất hiện gây ra tình trạng phân mảnh*

Thiếu sự đổi mới: Hầu hết các Ethereum L2 có mức phí giao dịch rất thấp gần như bằng 0, giúp thu hút người dùng ban đầu. Tuy nhiên, các dApp và protocol trên đó chủ yếu được copy lại từ L1, hoàn toàn không có những cải tiến sáng tạo. Nếu không sớm thay đổi, các L2 sẽ khó lòng duy trì chứ chưa nói đến chuyện mở rộng hệ sinh thái.
Xu hướng airdrop và TVL suy giảm: Trong giai đoạn đầu, các L2 thường thu hút người dùng bằng hình thức airdrop. Tuy nhiên, khi cơn sốt airdrop giảm đi, số lượng địa chỉ ví hoạt động và TVL của các L2 cũng giảm theo. Đây là bài toán chưa có lời giải và là hậu quả của việc lạm dụng airdrop.
Thiết kế tokenomics chưa tối ưu và định giá quá cao: Một số dự án L2 có thiết kế tokenomics khá tệ, ảnh hưởng đến khả năng duy trì giá trị trong tương lai. Hơn nữa, việc định giá token quá cao khi TGE khiến nhà đầu tư nghi ngờ và mất niềm tin vào dự án.

Tóm lại, các L2 hiện có không khác gì các L1 trước đây với phí giao dịch thấp, tốc độ cao và một thương hiệu mới, ngoài ra không có điểm gì độc đáo và sáng tạo hơn.

Sự đổi mới mạnh mẽ từ các L1 khác

Trong khi đó, các alt-L1 khác đã biết cách vượt qua khó khăn bằng sự đổi mới, sáng tạo và tầm nhìn rõ ràng hơn, đa dạng hơn so với vài năm trước. Không chỉ dừng lại ở việc bắt chước mô hình của Ethereum mà còn phát triển các tính năng độc đáo, tạo nên những giá trị riêng biệt.

Điển hình chính là Solana, đây có thể xem là “cú tát” lớn nhất vào ETH maxi (những fan trung thành của Ethereum).

Dù chịu tổn thất nặng nề sau khi FTX sụp đổ, nhưng không chỉ phục hồi mà Solana còn đập tan luận điểm cho rằng Ethereum rollup là giải pháp mở rộng khả thi duy nhất.

*Solana xứng đáng là đối thủ lớn nhất của Ethereum*

Sự trỗi dậy đáng ngưỡng mộ của Solana là tấm gương để các alt-L1 khác vươn lên, khiến cho Ethereum hiện đã không còn là “L1 winner”. Có thể kể đến một số alt-L1 nổi bật với sự đổi mới mạnh mẽ như:

Avalanche (AVAX): Xây dựng hệ sinh thái L1 và tập trung vào mảng GameFi

Avalanche đã ra mắt Avax9000, một giải pháp cho phép nhà phát triển tạo ra các blockchain L1 phi tập trung một cách nhanh chóng. Giải pháp này đáp ứng nhu cầu ngày càng tăng về những blockchain L1 riêng biệt và dễ tùy chỉnh.

Bên cạnh đó, Avalanche đã thành công với Off the Grid, một tựa game mang tính biểu tượng của nền tảng, mở ra tiềm năng phát triển GameFi trên Avalanche. Đây là một hướng đi mới mang tính chiến lược của Avalanche khi Ethereum chưa chú trọng vào GameFi.

*Avalanche đang tập trung cho mảng GameFi*

Near (NEAR): Nền tảng blockchain kết hợp Monolithic và Modular

Near blockchain kết hợp kiến trúc của cả Monolithic lẫn Modular, cho phép nó hoạt động linh hoạt và tận dụng được ưu điểm của cả 2 loại. Ngoài ra, Near cung cấp tính năng Chain Abstraction thông qua hệ thống BOS (Blockchain Operating System), giúp tối ưu hóa trải nghiệm người dùng trên cả L1 và L2.

Near cũng đã triển khai sharding, một công nghệ mà Ethereum từng thử nghiệm nhưng từ bỏ, giúp mở rộng khả năng xử lý giao dịch hiệu quả hơn.

*Near tập trung tối ưu trải nghiệm người dùng*

BNB Chain (BNB): Phát triển các giải pháp về data và AI phi tập trung

BNB Chain đã mở rộng hệ sinh thái bằng cách ra mắt opBNB L2 nhằm giảm phí giao dịch.

Đặc biệt, BNB Chain giới thiệu BNB Greenfield, một nền tảng DataFi khai thác giá trị từ dữ liệu và tài sản trí tuệ (IP), đồng thời hỗ trợ các ứng dụng AI phi tập trung. Đây cũng là ngách mà Ethereum chưa chú trọng đến.

*BNB Chain được chống lưng bởi sàn CEX top #1 Binance*

Fantom (FTM): Tăng tốc độ xử lý mà không cần sharding hay L2

Fantom đã nâng cấp hệ thống với Sonic upgrade, giúp đạt tốc độ xử lý lên đến 2000 TPS mà không cần sử dụng đến giải pháp sharding hoặc L2. Fantom nhắm đến việc thu hút các dApp thế hệ mới, tập trung vào tốc độ và tính đơn giản.

*Fantom sẽ sớm rebrand thành Sonic với những đột phá mới*

Gnosis (GNO): Tập trung phát triển các DeFi dApp

Gnosis đang tập trung vào DeFi, đặc biệt là những dApp có giá trị thực tiễn và tính ứng dụng cao trong đời sống hàng ngày. Đây là một hướng đi để tạo ra sự khác biệt so với nhiều L1 hiện có, giúp Gnosis có một vị thế riêng trong lĩnh vực DeFi.

Sui (SUI), Sei (SEI) và Aptos (APT): Các nền tảng blockchain L1 thế hệ mới

Sui, Sei và Aptos đang tận dụng rất tốt “sức hút của L1 thế hệ mới”, thu hút sự chú ý nhờ công nghệ tiên tiến, mô hình tokenomics và cách tiếp cận mới mẻ. Tuy nhiên để phát triển bền vững, các dự án này vẫn phải liên tục đổi mới, tránh lặp lại sự trì trệ của Ethereum và các nền tảng L1 đi trước.

Đọc thêm: Tổng quan Move Blockchain: Cuộc chiến giữa layer 1 Sui, Aptos và Movement

*Các L1 thế hệ mới đang thu hút sự chú ý lớn*

Bitcoin: Phát triển hệ sinh thái dựa trên nền tảng vững chắc

Bitcoin giờ đây không còn đơn thuần chỉ là một loại tài sản lưu giữ giá trị. Các nhà phát triển đang cố gắng mở rộng nó thành một hệ sinh thái toàn diện với đầy đủ các mảnh ghép, từ DeFi, NFT, cho đến L2, Gaming, stablecoin,...

Với cơ sở người dùng và lượng thanh khoản khổng lồ sẵn có, Bitcoin đã sẵn sàng để cạnh tranh sòng phẳng với bất kỳ blockchain L1 nào.

*Bitcoin đã thực sự trở thành một hệ sinh thái*

Kết luận

Việc giá ETH vẫn ì ạch trong một thời gian dài có thể xem là một dấu hiệu đáng báo động, phản ánh rõ những thách thức mà Ethereum đang phải đối mặt là không hề nhỏ.

Dù Ethereum vẫn giữ vai trò quan trọng trong hệ sinh thái blockchain, nhưng việc các giải pháp L2 hoạt động kém hiệu quả và sự vươn lên mạnh mẽ của các nền tảng L1 khác đã làm giảm đi sức hút của ETH.

Để sớm trở lại đường đua, Ethereum cần phải giải quyết các vấn đề đang tồn tại, nhất là trên L2, tập trung vào sự đổi mới và phát triển các tính năng độc đáo hơn. Hy vọng ETH sẽ nhanh chóng củng cố lại vị thế của mình trong giai đoạn tiếp theo để tiếp tục dẫn dắt altcoin season trong chu kỳ uptrend 2024-2025.

Anh em có nhận định gì về hiệu suất yếu kém của ETH trong thời gian vừa qua? Đâu là nguyên nhân chính dẫn đến tình trạng này? Hãy comment ý kiến xuống phía dưới để trao đổi cùng cộng đồng TradeCoinVN nhé!

Lưu ý: Nội dung bên trên không phải là lời khuyên đầu tư. Anh em chỉ nên tham khảo và tự mình tìm hiểu kỹ trước khi quyết định xuống tiền. Hãy là nhà đầu tư có trách nhiệm với tài sản của mình, chúc anh em thành công!