Thị trường Crypto gần đây đã có sự hồi phục đáng kể khi BTC tăng lại lên mức 68K$, chỉ số tham lam và sợ hãi một lần nữa vượt qua mức 60 (hưng phấn). Và do hầu hết chủ yếu đang ôm altcoin, người ta lại bắt đầu bàn tán sôi nổi về altcoin season với những kịch bản trong mơ.

Mặc dù vậy, khi mà tất cả đều đặt ra những mục tiêu cao dựa trên lịch sử các mùa uptrend trước đây, thị trường có thể dội xuống một gáo nước lạnh ngắt! Altcoin season vẫn có thể diễn ra nhưng kịch bản có thể sẽ khác đi rất nhiều.

Anh em hãy cùng TradeCoinVN làm rõ quan điểm này thông qua bài viết sau đây nhé! Bắt đầu nào!

Điểm qua tình hình thị trường

Tại thời điểm viết bài (ngày 22/7/2024), BTC đã hồi lên 68,2K$ sau gần 4 tháng điều chỉnh từ mức ATH 73K$ (tháng 3/2024). So với mức giá thấp nhất gần đây vào đầu tháng 7/2024, nhiều altcoin cũng đã hồi phục đáng kể, chẳng hạn:

• ETH đạt 3,5K$, tăng 23.5%
• BNB đạt 600$, tăng 30.4%
• SOL đạt 182$, tăng 45.5%
• PEPE đạt 0.000012$, tăng 50%

Mặc dù vậy, không phải đồng nào cũng sắp về lại đỉnh cũ gần nhất (ở Q1/2024) giống như BTC và một số ít altcoin top (ETH, BNB, SOL,...), nhất là các token dự án mới vì đám này đã bị chia 5 sẻ 7 quá nhiều trước đó. Điều này có nghĩa là dù BTC về lại 73K$, nhiều altcoin vẫn còn cách đỉnh cũ khá xa. 

Sự hồi phục của BTC một phần đến từ tác động của các quỹ Bitcoin ETF spot. Thống kê gần nhất vào ngày 19/7/2024 của Farside Investors cho thấy Bitcoin ETF spot flow có giá trị dương 383M$, đẩy dòng tiền ròng tích lũy lên hơn 17B$ kể từ khi các quỹ ETF spot này ra mắt.

Ngoài “đầu tàu” BTC, thị trường Crypto có thể tiếp tục tăng trưởng trong trung hạn bởi động lực thúc đẩy từ Ethereum ETF spot, đã bắt đầu giao dịch vào ngày 23/7/2024 cùng các yếu tố về chính trị, vĩ mô khác.

MM đang tạo lập một kịch bản mới?

Như mình đã đề cập ở phần trên, BTC (và một số ít altcoin) có thể sớm về lại đỉnh cũ, nhưng điều này sẽ không xảy ra đối với hầu hết altcoin, ít nhất là trong ngắn hạn.

Cho đến thời điểm này, ắt hẳn nhiều anh em đã rất thất vọng với thị trường Crypto khi chứng kiến cảnh MM rũ hàng cực mạnh trong 4 tháng qua. Một số đã cắt lỗ và cash out, số khác thì cắt một phần và chờ vào lại,... và dù là trường hợp nào đi nữa, MM đã đạt được mục đích của họ. 

Biểu đồ Alts Buy Signal bên dưới phản ánh chính xác việc các altcoin đã thiệt hại nhiều như thế nào so với BTC trong Q2/2024, đến mức chỉ báo này gần như đang dò đáy mỗi ngày.

Cho anh em nào chưa biết thì Alts Buy Signal là biều đồ cung cấp góc nhìn tổng hợp về hiệu suất hoạt động của BTC so với altcoin. Nó được xây dựng dựa trên việc xem xét chỉ số TOTAL3/TOTAL và một số dữ liệu liên quan khác. Trong đó:

• TOTAL là tổng vốn hóa thị trường Crypto.
• TOTAL3 là tổng vốn hóa thị trường Crypto không bao gồm BTC và ETH.

Kể từ sau mùa uptrend 2020-2021, chúng ta đã từng trải qua một vài đợt tăng giá đáng chú ý vào Q1/2023, Q4/2023 và Q1/2024. Nhưng nhìn chung cho đến thời điểm này, phần lớn altcoin đều đang kém vượt trội hơn so với BTC.

Ở các mùa uptrend 2017 và 2021, altcoin season đã diễn ra khi gần như tất cả đều tăng x5, x10 đến x100 lần. Nhưng có vẻ như lần này thị trường đang dựa quá nhiều vào các dữ liệu trong quá khứ mà không nhận ra rằng có những khác biệt lớn ở mùa này, báo hiệu sự thay đổi lớn đối với altcoin season.

Đọc thêm: Altcoin season đã kết thúc hay vẫn chưa diễn ra?

Rất có thể, chúng ta sẽ không bao giờ được chứng kiến một mùa altcoin bùng nổ giống như giai đoạn Q4/2020 đến Q1/2021 nữa. ADA, TRX, CRV và nhiều altcoin ở chu kỳ trước sẽ khó có thể quay lại đỉnh cũ, chứ chưa nói gì đến việc tạo ra ATH mới.

Còn đối với nhóm các altcoin mới, kịch bản x10, x100 lần (tạm tính từ mức giá list sàn) có khả năng sẽ không xảy ra với đa số. Những token dự án mà anh em đang nắm giữ có thể xx cao, nhưng là xx từ giá đáy, chứ không phải từ mức giá mà anh em mua!!

Vậy những lý do nào dẫn đến nhận định này?

3 Lý do chính sẽ thay đổi altcoin season mãi mãi

Các tổ chức đầu tư lớn chỉ quan tâm đến BTC, ETH

Không cần đợi đến lúc xuất hiện các ETF, rất nhiều tổ chức và quỹ đầu tư quy mô lớn từ lâu đã dành sự quan tâm đặc biệt cho BTC (phần nào đó là ETH).

Có thể kể ra những cái tên nổi bật như Grayscale, Square, Fidelity, Tesla và đặc biệt là MicroStrategy của Michael Saylor, công ty này liên tục thu mua BTC từ năm 2020 đến nay.

Qua đó đủ để hình dung việc có các quỹ ETF cho BTC và ETH sẽ thu hút đầu tư mạnh mẽ đến như thế nào. Do đó, cấu trúc thị trường chắc chắn sẽ có sự thay đổi lớn, không chỉ là cuộc chơi của MM, các Whale, VC và sàn giao dịch Crypto.

Thay vào đó, các tổ chức và quỹ đầu tư truyền thống lớn với tổng giá trị tài sản lên đến hàng trăm tỷ USD sẽ ngày càng chứng tỏ sức ảnh hưởng và dần dần chi phối thị trường.

Điều quan trọng là dù có hay không có Bitcoin ETF và Ethereum ETF thì các tổ chức và quỹ đầu tư lớn này đơn giản là không quan tâm đến altcoin.

Hầu hết trong số họ chỉ phân bổ khoảng 5% tài sản cho Crypto với mục tiêu đa dạng hóa portfolio, chứ không phải đầu cơ để kiếm lợi nhuận x10, x100 giống như anh em mình.

Michael Saylor của MicroStrategy là một fan cuồng đến mức cực đoan của Bitcoin. Ông nhiều lần khẳng định rằng ngoài Bitcoin ra thì tất cả đều không có giá trị, thậm chí cáo buộc ETH và các đồng altcoin là những chứng khoán chưa đăng ký.

Tóm lại, thị trường Crypto sẽ không còn nhỏ đến mức dễ dàng bị thao túng nữa, mọi thứ đang dần thay đổi và altcoin season chỉ là một trong số đó.

Các Crypto VC đang bị nghi ngờ?

Cho đến năm 2024, thị trường vẫn chú tâm follow theo các khoản đầu tư của VC, dự án có backer càng khủng thì càng “tốt” để xuống tiền. Khẩu hiệu chung từ trước đến nay vẫn luôn là "Hãy mua token này vì nó được Binance/Coinbase/Paradigm đầu tư".

Nhưng kể từ sau pha điều chỉnh mạnh của thị trường Crypto trong Q2/2024 khiến giá những token “tốt” thi nhau chia 5 sẻ 7, mọi thứ đang thay đổi.

Đây là hệ quả của việc các dự án list sàn với định giá quá cao, có phần phi thực tế. Những nền tảng thậm chí còn chưa mainnet như altlayer (ALT) đã vội vàng ra mắt token và đẩy cap lên gần 800M$.

ALT chỉ là một ví dụ, giai đoạn Q4/2023 đến Q1/2024 chứng kiến hàng loạt dự án tương tự liên tục được listing với cap ban đầu rất cao, từ 300M$, 400M$ đến cả tỷ USD.

Ngay cả Naval, một trong những angel investor thành công nhất mọi thời đại cũng đã đăng tweet với nhận định “Phần lớn các Crypto VC là không cần thiết”.

Nhìn chung, dàn backer không nên tiếp tục được xem là thước đo chính để đánh giá một dự án Crypto. Ở giai đoạn còn lại của năm 2024 và trong tương lai, mọi người nên thay đổi một khẩu hiệu mới, chẳng hạn như “FDV thấp là vua”.

Đọc thêm: Cần biết gì về mô hình Tokenomics 2.0 để tránh làm thanh khoản cho các VCs

Liệu anh em có muốn đầu tư vào WLD với FDV 24B$ (ngang với các dự án thuộc top 10), hay “hoàng tử công nghệ” ICP với giá chia 50 lần sau khi list sàn?

Liệu thị trường còn tập trung vào những dự án có team và VC sở hữu phần lớn nguồn cung, lạm phát token cao, áp lực xả hàng từ lịch unlock liên tục hàng tháng?

Có lẽ đến đây mỗi người đều đã có câu trả lời riêng cho chính bản thân mình!

Có quá nhiều altcoin mới ra đời

Đúng vậy, và vì thị trường không thể đẩy giá tất cả chúng cùng một lúc nên không phải altcoin nào cũng đạt được mức lợi nhuận kỳ vọng.

Khi Bitcoin ETF spot được chấp thuận, đa phần đều không muốn mua BTC, họ chọn các dự án beta như Ordinals, Runes, memecoin, L2,... 

Tương tự, khi có Ethereum ETF spot, thay vì mua ETH thì mọi người đang tranh cãi xem token beta nào tốt nhất để mua, là MKR, LDO, UNI, PEPE, ARB hay PENDLE. Thậm chí lựa chọn những SOL, XRP, DOGE vì dự đoán rằng chúng sẽ được phê duyệt hồ sơ ETF cho những lần tiếp theo.

Mọi người đều có ý kiến ​​​​và quan điểm khác nhau, narrative thì xuất hiện ngày càng nhiều và các dự án mới được triển khai liên tục. Từ đó dẫn đến việc có rất nhiều token mới được tung ra, hệ quả là thị trường đang phải đối mặt với một lịch unlock token dày đặc, gây áp lực xả hàng nặng nề.

Trong bối cảnh dòng tiền từ các quỹ ETF khả năng cao vẫn chỉ tập trung cho BTC, ETH và chưa có nhiều người mới tham gia, thanh khoản thị trường vốn đã yếu lại còn bị phân tán nghiêm trọng.

Quay trở về với mùa uptrend 2020-2021, các narrative chính chỉ xoay quanh L1, DeFi, GameFi, NFT, Metaverse, đồng thời cũng chưa có quá nhiều dự án mới ở giai đoạn này vì mọi thứ còn khá mới mẻ.

Trong khi ở mùa này chúng ta có gì? Ngoài những narrative kể trên còn có thêm L2, L3, RWA, AI, DePIN, SocialFi, Cross-chain, Memecoin, Staking & Restaking, Ordinals, Runes,... Nếu thống kê hết số lượng các dự án mới trong mỗi narrative, thật khó mà tưởng tượng ra con số cuối cùng!!

Hay nói cách khác, ở mùa trước mọi người có ít sự lựa chọn hơn so với hiện tại rất nhiều. Các VC, sàn giao dịch, Whale và nhà đầu tư nhỏ lẻ đều chỉ tập trung vào một số dự án, tại cùng một thời điểm. Tính thanh khoản tập trung hơn, nhiều người mới tham gia hơn, kết hợp với các yếu tố thuận lợi khác đã dẫn tới một altcoin season bùng nổ.

Kết luận

Dựa trên quan sát từ các khía cạnh hiện tại của thị trường, mặc dù altcoin season vẫn có thể diễn ra nhưng chúng ta cần sẵn sàng đón nhận những thay đổi đáng kể so với các mùa uptrend trước đây.

Sự tăng trưởng sẽ không đồng đều do dòng tiền sẽ chỉ tập trung vào những altcoin lead trend với narrative thực sự nổi bật. Do đó, một phương án phân bổ portfolio hợp lý là vô cùng quan trọng ở giai đoạn nhạy cảm này. Ngoài ra, anh em cũng nên cẩn trọng hơn trong việc lựa chọn dự án để đầu tư.

Anh em có đồng ý với quan điểm và những nhận định nêu trên? Những narrative hoặc dự án nào mà anh em tin tưởng ở chu kỳ uptrend lần này? Hãy comment xuống phía dưới để trao đổi cùng cộng đồng TradeCoinVN nhé!

Lưu ý: Nội dung bên trên không phải là lời khuyên đầu tư. Anh em chỉ nên tham khảo và tự mình tìm hiểu kỹ trước khi quyết định xuống tiền. Hãy là nhà đầu tư có trách nhiệm với tài sản của mình, chúc anh em thành công!