Tính đến thời điểm hiện tại (4/7/2024), thị trường crypto vẫn đang tiếp tục điều chỉnh sau khi kết thúc giai đoạn tăng giá kéo dài từ Q4/2023 đến Q1/2024. Trong khi BTC giảm khoảng 20% thì nhiều altcoin đã chia 3, chia 5 lần so với mức giá đỉnh gần nhất.

Tâm lý bearish đang bao phủ thị trường, kèm theo những ý kiến trái chiều về xu hướng sắp tới, nhất là “số phận” của altcoin. Một bên các chuyên gia và KOL cho rằng altcoin season đã kết thúc, bên còn lại thì lập luận rằng altcoin season thậm chí còn chưa bắt đầu.

Vậy altcoin season đã thực sự đã kết thúc hay vẫn chưa diễn ra? Anh em hãy cùng TradeCoinVN xem xét và đánh giá về vấn đề này nhé!

Điểm qua tình hình thị trường

Bitcoin và toàn bộ thị trường crypto đã trải qua một giai đoạn khởi sắc trước khi bắt đầu điều chỉnh mạnh từ khoảng giữa tháng 3/2024 đến nay.

Khi BTC vượt mốc ATH cũ 69k$ của năm 2021 và tiếp tục tăng cùng với altcoin, đã có không ít người tin vào một chu kỳ uptrend sớm sắp sửa diễn ra. Những dự đoán giá BTC 80k$, 100k$ cho các cột mốc tiếp theo tràn ngập khắp mạng xã hội, từ X đến Telgram.

Nhiều altcoin đã có mức tăng giá ấn tượng trong giai đoạn này (tháng 10/2023 - tháng 3/2024), PEPE tăng gấp 26 lần, TIA tăng gấp 10 lần, ONDO tăng gấp 5 lần,...

Tuy nhiên, khi BTC điều chỉnh giảm, tâm lý bearish lại đang chiếm sóng và một số KOL đã bắt đầu đổi view.

BTC đã giảm khoảng hơn 20%, từ mức ATH 73k$ xuống còn 58k$ (tại thời điểm viết bài). Tuy nhiên, biểu đồ phân tích kỹ thuật cho thấy BTC vẫn đang ở trong vùng giá tích lũy trong 15 tuần và việc điều chỉnh là điều bình thường.

*BTC vẫn đang nằm trong vùng giá tích lũy*

Nhìn chung trong dài hạn, BTC chưa đáng lo ngại, nhưng với altcoin lại là một câu chuyện khác, hầu hết đều giảm giá mạnh.

Tính từ ngày 15/3/2024 đến nay, altcoin top đã giảm giá từ khoảng 20% đến 40%, điển hình là:

ETH giảm 20,5% (4000$ -> 3180$)
BNB giảm 25,3% (710$ -> 530$)
SOL giảm 35,7% (210$ -> 135$)
XRP giảm 36,5% (0.71$ -> 0,45$)

Trong khi đó, dàn altcoin nhỏ hơn giảm giá tệ hại, đặc biệt là những đồng mới mà anh em đã rất quen mặt, có thể kể đến như:

ARB giảm 68,7% (2,3$ -> 0,72$)
STRK giảm 76% (2,5$ -> 0,6$)
SEI giảm 72,7% (1.1$ -> 0,3$)
ALT giảm 77% (0,65$ -> 0,15$)

Một trong những nguyên nhân dẫn đến điều này đến từ việc DOM (BTC.D) luôn duy trì ở mức cao trên 50% kể từ tháng 10/2023 đến nay, dòng tiền vẫn chủ yếu tập trung ở BTC. Trong khi đó, có quá nhiều altcoin mới ra mắt, thị trường không thể đẩy giá tất cả cùng một lúc.

Theo thống kê từ Dune, có hơn 1 triệu token mới được tạo ra vào tháng 5/2024 (chưa tính các token trên mạng Solana), nhiều gấp 2 lần tổng số token được tạo ra trên Ethereum trong vòng 17 năm (2015-2023).

*Hơn 1 triệu token mới được tạo ra trên tất cả các blockchain trong tháng 5, chưa tính đến Solana (Nguồn: Dune.com)*

Hệ quả là thị trường đang phải đối mặt với một lịch unlock token dày đặc. Hiện tại, có gần 46M$ đang được unlock mỗi ngày, đây mới chỉ là dữ liệu thống kê từ trang token.unlocks.app và con số thực tế còn cao hơn nữa.

Càng nhiều dự án mới ra mắt thì càng có nhiều token được tung ra, từ đó các đợt unlock liên tục gây áp lực nặng nề lên thị trường.

*Có gần 46M$ đang được unlock mỗi ngày (Nguồn: token.unlocks.app)*

Tóm lại, tình hình thị trường trong thời gian vừa qua một lần nữa khẳng định rằng ở mọi chu kỳ, narrative về Bitcoin vẫn là chủ đạo. Ở mùa này, nó bao gồm việc BTC đạt ATH mới, Bitcoin ETF spot được phê duyệt, Bitcoin Halving và sự mở rộng của hệ sinh thái Bitcoin (L2, Ordinals, Runes,...).

Altcoin season đã kết thúc hay vẫn chưa diễn ra?

Trước hết, phải thừa nhận rằng altcoin vừa trải qua một giai đoạn tăng giá rất đáng chú ý vào cuối năm 2023 - đầu năm 2024. Nhưng xét về tổng thể, có nhiều dấu hiệu cho thấy chúng ta vẫn chưa thực sự được chứng kiến altcoin season diễn ra.

Đầu tiên, chỉ số OTHERS.D (*) cao nhất trong giai đoạn tăng giá gần đây của thị trường (13,7%) vẫn còn kém xa so với thời điểm altcoin season vào cuối năm 2021 (19,4%).

Còn ở thời điểm hiện tại, OTHERS.D đang tiếp tục giảm về 10% và hoàn toàn có thể đảo chiều ở xung quanh vùng này.

(*) OTHERS.D là tỷ trọng tổng giá trị vốn hóa thị trường crypto so với BTC, không bao gồm 10 altcoin top đầu.

*Biểu đồ chỉ số OTHERS.D hàng tuần từ tháng 1/2021 - 7/2024 (Nguồn: Tradingview.com)*

Tương tự, TOTAL3 (*) cao nhất ở thời điểm tháng 3/2024 (789B$) vẫn còn cách mức ATH trước đó (1,13T$) khá xa, khoảng 43%.

(*) TOTAL3 là tổng giá trị vốn hóa thị trường crypto không bao gồm BTC.

*Biểu đồ chỉ số TOTAL 3 hàng tuần từ tháng 12/2021 - 7/2024 (Nguồn: Tradingview.com)*

Từ các chỉ số OTHERS.D và TOTAL3, dễ thấy rằng hiệu suất tổng thể của altcoin vẫn đang ở mức thấp so với thời điểm diễn ra altcoin season vào cuối năm 2021.

Thứ 2, kể từ khi FTX sụp đổ và khởi đầu cho mùa downtrend từ năm 2022, chỉ có 8 altcoin (không tính các altcoin ra đời sau sự kiện FTX) đạt hiệu suất cao hơn so với BTC. Dựa trên thống kê của Huma Capital, các cặp ALTCOIN/BTC này đều vượt qua mức ATH trước đó.

Số liệu này cho thấy hầu hết các altcoin đều đang hoạt động kém hiệu quả và chưa hề có sự bùng nổ.

*Chỉ có 8 cặp ALTCOIN/BTC vượt qua mức ATH trước đó*

Thứ 3, khi xem xét hiệu suất của các kênh Youtube lớn làm về chủ đề crypto, điều bất ngờ là thống kê về lượt view hoàn toàn không tương xứng với mức tăng giá của BTC:

BTC ở mức 70k$ vào năm 2021: 4 triệu lượt view/ngày.
BTC ở mức 70k$ vào năm 2024: 800 nghìn lượt view/ngày.

*Lượt view trên Youtube của các kênh lớn về crypto*

Rõ ràng, dù BTC đã thiết lập các mức ATH mới nhưng thị trường vẫn chưa thực sự fomo, các nhà đầu tư nhỏ lẻ vẫn chưa quan tâm và có rất ít người mới tham gia.

Thứ 4, biểu đồ Bitcoin Rainbow cho thấy chúng ta đang ở trong khu vực màu xanh dương, nghĩa là vùng mua BTC lý tưởng. Nếu đây vẫn đang là giai đoạn tích lũy BTC thì không có lý nào altcoin season đã kết thúc.

*Biểu đồ Bitcoin Rainbow (Nguồn: blockchaincenter.net)*

Vậy khi nào thì altcoin season diễn ra?

Trong cả 2 chu kỳ uptrend trước đây (vào năm 2017 và 2021), TOTAL3 đã đạt đỉnh đúng 546 ngày sau sự kiện Bitcoin Halving. Nếu chu kỳ lần này diễn ra theo xu hướng tương tự, vùng đỉnh của altcoin sẽ rơi vào tháng 10/2025.

*TOTAL 3 đạt đỉnh đúng 546 ngày sau sự kiện Bitcoin Halving trong cả 2 lần uptrend trước*

Ngoài ra, nếu dựa trên Global Liquidity Index (chỉ số thanh khoản toàn cầu) thì ta cũng có được ước tính tương tự. Chỉ số này có xu hướng đồng pha với chu kỳ dài hạn của thị trường crypto (Crypto long-term cycle).

Theo biểu đồ này, một đợt pullback lớn sẽ diễn ra trong khoảng 6-18 tháng tới, nghĩa là trong khoảng cuối năm 2024 đến cuối năm 2025.

*Mối tương quan giữa Global Liquidity Index và Crypto long-term cycle*

Tuy nhiên, nếu kết hợp thêm các các yếu tố vĩ mô, dòng tiền, lãi suất,... có thể altcoin sẽ đạt đỉnh sớm hơn so với thời điểm dự kiến. Nhưng dù thế nào đi nữa, quan trọng là chúng ta vẫn còn đủ thời gian để chuẩn bị cho altcoin season ở uptrend lần này.

Trong nửa đầu của mỗi chu kỳ, việc Bitcoin dẫn đầu là điều đương nhiên, điều này mang lại lợi ích về lâu dài cho cấu trúc thị trường. Ngược lại, các altcoin thường khởi động chậm chạp cho đến khi tăng tốc cực nhanh vào nửa cuối chu kỳ.

Nhưng có phải tất cả altcoin đều tăng giá mạnh?

Chắc là không! Như mình đã đề cập ở phần trên, có quá nhiều altcoin mới ra đời và thị trường không thể đẩy giá tất cả chúng. Do đó, việc “chọn mặt gửi vàng” là hết sức quan trọng, anh em phải nghiên cứu kỹ và lựa chọn những narrative tiềm năng nếu muốn chiến thắng trong chu kỳ này.

Những trend mạnh nhất nhiều khả năng sẽ là:

RWA & DePin: Các token thuộc nhóm này có hiệu suất hoạt động tốt hơn so với mặt bằng thị trường chung trong khoảng 6 tháng gần nhất, điển hình như ONDO (RWA) và RNDR (DePIN). Các dự án làm về RWA và DePin cũng nhận được rất nhiều vốn đầu tư từ năm ngoái đến nay.
Memecoin: Không gì có thể dễ dàng thu hút nhà đầu tư hơn memecoin với tính chất full unlock token, no vesting và có phần “cờ bạc”. Những PEPE, WIF, BRETT,... đều thuộc nhóm tăng giá mạnh nhất trong giai đoạn cuối 2023, đầu 2024.
AI: Có lẽ narrative này đã không còn xa lạ gì đối với anh em khi khắp các phương tiện truyền thông, từ trong lẫn ngoài thị trường crypto đều nhắc đến AI. Một số token đáng chú ý trong mảng này bao gồm WLD, ASI, TAO,…
GameFi: Đây là một trong những mảng dễ tiếp cận người mới và hút dòng tiền nhất. GameFi cũng là một trong các lĩnh vực được các VC quan tâm và rót vốn nhiều nhất trong vài năm trở lại đây. Những token đáng chú ý trong mảng GameFi là PIXEL, ACE, XAI, RON,...

Kết luận

Tóm lại, có nhiều dấu hiệu đang ủng hộ cho quan điểm thị trường chưa thực sự bước vào altcoin season.

Các chu kỳ trước đây cũng cho thấy rằng altcoin thường tăng trưởng mạnh sau khi Bitcoin đạt đỉnh vào khoảng nửa sau của chu kỳ uptrend. Do đó, chúng ta vẫn có thể kỳ vọng vào một altcoin season diễn ra vào cuối năm nay đến hết năm sau, đặc biệt là khi các yếu tố vĩ mô và dòng tiền cũng đang timing cho thời gian này.

Cũng cần lưu ý là không phải altcoin nào cũng có hiệu suất tốt, chỉ có lựa chọn đúng trend và narrative mới giúp anh em thay đổi vị thế sau mùa uptrend 2024-2025.

Dự phóng của anh em về altcoin season lần này như thế nào? Trend nào anh em đang quân tâm và đầu tư nhiều tiền nhất? Hãy comment xuống phía dưới để trao đổi cùng cộng đồng TradeCoinVN nhé!

Lưu ý: Nội dung bên trên không phải là lời khuyên đầu tư. Anh em chỉ nên tham khảo và tự mình tìm hiểu kỹ trước khi quyết định xuống tiền. Hãy là nhà đầu tư có trách nhiệm với tài sản của mình, chúc anh em thành công!