Chúng ta đã không quá xa lạ với Restaking, từ khoá tạo nên cơn sốt thu hút dòng tiền kể từ giai đoạn Q2/2023. Tổng tài sản khóa lại (TVL) của mảng Restaking đạt 17.3 tỷ USD chỉ trong vòng chưa tới một năm.

Ngoài EigenLayer là cái tên đi đầu tiên phong, Restaking đã và đang dần xuất hiện nhiều giao thức mới tham gia cạnh tranh miếng bánh siêu tiềm năng này. Để không bỏ lỡ Restaking War sắp tới, hãy cùng TradeCoinVN tìm hiểu trong bài viết về những thế lực mới nổi đã và đang cạnh tranh với EigenLayer nhé!

Ôn lại khái niệm về Restaking

Restaking là khái niệm mới, lần đầu tiên được giới thiệu bởi EigenLayer. Đây là một tính năng giúp người dùng kiếm được lợi suất cao hơn bằng cách  tái sử dụng tài tài sản, đặc biệt là Ethereum (ETH) và Liquid Staking Token (LST) để restake (tái staking).

Mô hình này tương tự như gửi tiết kiệm ngoài ngân hàng nhưng thay vì rút lãi khi đáo hạn, bạn tiếp tục gửi khoản lãi đó cộng dồn vào phần gốc để hưởng lợi suất cao hơn. Trong Restaking, bạn có thể kiếm gấp đôi lợi nhuận, tuy nhiên, cũng đi kèm với rủi ro Slashing (bị phạt).

Restaking còn giúp mở ra một thị trường thứ cấp mới gọi là shared security. 

Đây là ý tưởng cho phép các giao thức yêu cầu an ninh bảo mật cao như Oracle, Bridge có thể thuê dịch vụ bảo mật từ EigenLayer hoặc các dự án Restaking khác. Từ đó, các dự án có thể tiết kiệm nguồn lực, không cần phải xây dựng mạng lưới các Validator vốn rất tốn kém.

Cấu trúc EigenLayer

Để hiểu rõ hơn về mảng Restaking, chúng ta cùng phân tích một chút về cấu trúc của EigenLayer. EigenLayer cùng với tính năng chủ đạo Restaking cho phép mọi người dùng sử dụng ETH của họ để tham gia xây dựng bảo mật trên Ethereum.

Từ đó chia sẻ an ninh với các giao thức khác, đồng thời cung cấp cho những restakers có thêm nguồn lợi suất.

Có 3 thành phần chính tham gia vào mạng lưới hoạt động của EigenLayer gồm:

• Restaker: Chỉ người dùng tham gia tái sử dụng tài sản (restaking) ETH và LST vào EigenLayer, đổi lại, họ nhận được thêm yield (lợi suất) nhưng đi kèm với slashing (phạt).
• Operator: Là thành phần sử dụng số lượng tài sản được uỷ quyền từ các Restaker để thực hiện nhiệm vụ cung cấp và quản lý dịch vụ bảo mật trên EigenLayer. Sau đó, Operator sẽ nhận được phí từ khách hàng của EigenLayer và nếu vận hành không tốt họ sẽ bị slashing.
• AVS (Actively Validated Services): Hiểu đơn giản là khách hàng thuê bảo mật từ EigenLayer. AVS sẽ được vận hành bởi các Node Operator.

Cục diện mảng Restaking

Trong giai đoạn đầu của Restaking, bắt đầu từ tháng 06/2023, khi EigenLayer lần đầu tiên mở pool cho phép người dùng tham gia nạp tài sản vào giao thức, ngách này đã thu hút được 18 triệu USD.

Con số đã dần tăng trưởng phụ thuộc vào độ lớn của pool restake do EigenLayer mở theo từng đợt. Cụ thể, với 6 lần tăng size pool như sau:

• Tháng 06/2023: TVL giao động trong khoảng 16-18 triệu USD
• Tháng 07/2023: TVL giao động từ 80-90 triệu USD
• Tháng 08/2023: TVL giao động từ 200-240 triệu USD
• Tháng 10/2023: TVL giao động từ 300-400 triệu USD
• Tháng 12/2023: TVL giao động từ 400 triệu USD đến 2 tỷ USD
• Tháng 02/2024: Mở deposit không giới hạn, tăng từ 2 tỷ USD lên mức ATH là 19 tỷ USD

Có thể thấy được rằng, EigenLayer chính là cái tên điều khiển cuộc chơi Restaking. Toàn bộ mảng chỉ có 9 giao thức hoạt động với tổng TVL 18.8 tỷ USD thì riêng dự án tiên phong này đã chiếm $17.38 tỷ USD (tính đến tháng 07/2024).

Tốc độ tăng trưởng TVL của Restaking cũng có sự tương quan với EigenLayer. Tầm ảnh hưởng của EigenLayer là vô cùng lớn, cũng thể hiện rõ qua phần trăm thị phần:

• EigenLayer chiếm 92.3%
• Karak chiếm 4.58%
• Symbiotic chiếm 1.63%
• Pell Network chiếm 0.76%

Với vị thế top đầu, EigenLayer đã trở thành dự án có TVL cao top 2 DeFi, chỉ sau Lido. Thậm chí, theo Coinbase, tốc độ tăng trưởng TVL của EigenLayer còn nhanh hơn Lido.

Bối cảnh mới

Sự thành công của EigenLayer có thể được lý giải bởi 3 yếu tố chính sau:

• Tính tiên phong: EigenLayer là “cha đẻ” của từ khoá Restaking, chính vì vậy, đây cũng là dự án dẫn dắt game này.
• Hỗ trợ các loại tài sản có thanh khoản tốt: EigenLayer cho phép sử dụng đa dạng các loại tài sản LST và ETH để restake. Hiện đang hỗ trợ 13 tài sản, chiếm nhiều nhất là ETH, stETH, swETH,… Nghiên cứu từ Coinbase Research cho biết, số LST được restake trong EigenLayer đang chiếm khoảng 15%, trong khi ETH chiếm gần 10% lượng ETH được staking.
• Chương trình farming point: Mặc dù gặp rất nhiều chỉ trích về chương trình airdrop dựa theo point nhưng chúng ta không thể phủ nhận sự thành công trong việc thu hút users tham gia restake của EigenLayer.

Sau sự kiện airdrop token EIGEN vào ngày 20/06/2024, TVL trên EigenLayer cũng đã có dấu hiệu giảm nhẹ từ đỉnh 19 tỷ USD xuống còn 17 tỷ USD. Đây cũng là giai đoạn bắt đầu sự xuất hiện của một số dự án mới nhảy vào thị trường Restaking.

Symbiotic trình làng

Bối cảnh xuất hiện

Sau khi chuyển từ cơ chế đồng thuận Proof-Of-Work sang Proof-Of-Stake hậu sự kiện The Merge, Ethereum đã bước sang một chân trời mới, tạo điều kiện phát triển cho mảng LSD (Liquid Staking).

Lido là dự án hưởng lợi nhiều nhất khi ghi nhận mức tăng trưởng ấn tượng về TVL đặc biệt kể từ sau khi nâng cấp Shanghai thành công. TVL của Lido đã tăng trưởng từ khoảng 12 tỷ USD lên 39 tỷ USD trong vòng 11 tháng.

Sau đó, stETH (LST của Lido) đã độc chiếm gần như thị phần mảng Liquid Staking Derivatives (LSD). Lido cũng nhanh chóng trở thành biểu tượng của DeFi, đứng top 1 TVL với con số khổng lồ 32 tỷ USD (tại thời điểm viết bài 29/06/2024).

Nhưng với vị thế là top 1 LSD, Lido lại bỏ qua xu hướng Restaking. Và đây là cơ hội để EigenLayer nhanh chóng đe dọa ngôi vương top 1 DeFi của Lido và cũng là khởi nguồn cho cuộc chiến Restaking trên Ethereum hiện tại.

Không thể ngồi yên được nữa, Lido đã có nhiều động thái củng cố vị thế của mình. Tháng 05/2024, LidoDAO ra mắt Lido Alliance, một framework hỗ trợ xây dựng các dự án về restaking & shared security.

Nhiệm vụ của Lido Alliance build một hệ sinh thái Restaking phi tập trung, không cần cấp phép và lấy stETH là tài sản trọng tâm. Chiến lược của Lido Alliance là đẩy mạnh hợp tác với nhiều giao thức restaking hơn, từ đó bảo đảm vị thế của stETH.

Thay vì hợp tác với dự án có tỷ lệ stETH được stake nhiều nhất là EigenLayer thì mới đây, Lido Alliance đã chọn hợp tác với một dự án chỉ mới vừa ra mắt chưa tròn 1 tháng là Symbiotic. Điều này đã tạo nên nhiều đồn đoán về việc Symbiotic chính là quân bài then chốt trong chiến lược giữ lại ngôi vương của Lido.

Vì sao Symbiotic được coi là đối thủ của EigenLayer

Hiện Restaking đang có 9 giao thức phát triển, tuy nhiên, chưa có dự án nào xứng tầm đối thủ với EigenLayer cho đến khi Symbiotic xuất hiện.

Mô hình hoạt động của Symbiotic tương tự EigenLayer khi người dùng có thể restake LST để kiếm thêm lợi suất. Bên cạnh đó các dự án middleware (như bridge, oracle,...) được phép thuê bảo mật với chi phí rẻ từ Symbiotic.

Symbiotic gặt hái được nhiều sự thành công ngay tại thời điểm mới ra mắt. Dự án dễ dàng đạt con số hơn 300 triệu USD TVL trong vòng chưa đến 3 ngày sau khi mở pool restake.

Nhiều giả định cho rằng Symbiotic là dự án Restaking của Lido khi Symbiotic gọi vốn hơn 5 triệu USD, với sự dẫn đầu của hai quỹ duy nhất là Paradigm và Cyber Fund. 

Điểm đáng chú ý, CyberFund chính là quỹ do hai nhà sáng lập Lido là Konstantin Lomashuk và Vasiliy Shapovalov vận hành. Bên cạnh đó, Paradigm cũng là gương mặt đã tham gia đầu tư và hỗ trợ Lido từ rất sớm và hiện tiếp tục rót vốn cho Symbiotic.

Ở góc nhìn cá nhân, mình thiên về thuyết âm mưu Lido ngầm phát triển Symbiotic với mục đích cạnh tranh trực tiếp với EigenLayer. Dự án restaking này sẽ có nhiệm vụ hút lại một lượng lớn TVL và thị phần của EigenLayer, từ đó bảo vệ vị thế top 1 Defi của Lido.

So sánh một số đặc điểm của EigenLayer và Symbiotic

Nhận định cá nhân

Restaking War chỉ mới ở giai đoạn hình thành với sự xuất hiện của Symbiotic. Đây là dự án duy nhất đủ nguồn lực và danh tiếng để đặt lên cán cân so sánh với EigenLayer.

Nói về EigenLayer, mô hình hoạt động và quản trị của nền tảng này rất phức tạp, chưa được đơn giản hoá và có nhiều điểm nặng về mặt lý thuyết và tech, từ đó khó để tiếp cận với người dùng phổ thông.

Ngược lại, Symbiotic lại hoạt động giản lược hơn. Đây là yếu tố vô cùng quan trọng ảnh hưởng đến mức độ “adoption" của dự án.

Dẫu vậy, vẫn còn quá sớm để có thể phân bại thắng thua cuộc chiến Restaking giữa EigenLayer và Symbiotic. Không thể phủ nhận cái bóng mà EigenLayer hiện tại tạo ra quá lớn, chính vì vậy, để có thể bắt kịp và cạnh tranh sòng phẳng thì Symbiotic cần có những chiến lược phát triển và thu hút độc đáo và hiệu quả.

Tổng kết

Tóm lại, mảng Restaking sẽ là ngách vô cùng quan trọng không chỉ riêng với DeFi mà còn cả thị trường Crypto. Restaking chính là cửa ngõ giúp thu hút một dòng vốn khổng lồ đổ vào Web3 space.

Với sự xuất hiện của Symbiotic, cuộc chơi Restaking này sẽ ngày càng thú vị. Bởi lẽ vì, càng nhiều dự án cạnh tranh với nhau, những chương trình incentive có lợi cho người dùng sẽ được tung ra nhiều hơn. Từ đó, có thể giúp cho thị trường DeFi sôi động trở lại.

Anh em đánh giá thế nào về cuộc chiến Restaking hiện tại? Liệu Symbiotic có thể chiếm được thị phần Restaking từ tay EigenLayer hay không? Hãy để lại ý kiến đánh giá để thảo luận cùng cộng đồng TradeCoinVN nhé!

Lưu ý: Nội dung bên trên không phải là lời khuyên đầu tư. Anh em chỉ nên tham khảo và tự mình tìm hiểu kỹ trước khi quyết định xuống tiền. Hãy là nhà đầu tư có trách nhiệm với tài sản của mình, chúc anh em thành công!