Kể từ khi ra mắt, Aerodrome đã cho thấy sự hiệu quả trong cơ chế hoạt động của mình khi chiếm 40% tỷ trọng tổng TVL trên hệ sinh thái Base và giữ vai trò trung tâm thanh khoản của hệ này, tính đến tháng 07/2024.

Vậy những yếu tố nào đã góp phần thúc đẩy sự phát triển mạnh mẽ của Aerodrome trong thời gian qua? Hãy cùng TradeCoinVN tìm hiểu qua bài viết dưới đây nhé!

Tổng quan về Aerodrome

Aerodrome (AERO) là một MetaDEX sở hữu những ưu điểm của những nền tảng DEX nổi tiếng lâu đời trên thị trường DeFi như UniSwap V2, UniSwap V3, Curve, Convex,… Kể từ khi ra mắt vào ngày 28/08/2023, Aerodrome đã trở thành AMM DEX có TVL cao nhất trên Base và là trung tâm thanh khoản của hệ sinh thái này.

Aerodrome bắt đầu bùng nổ từ tháng 03/2024 và có mốc TVL đạt ATH vào tháng 04/2024 với gần 800 triệu USD. Sau đó, Aerodrome tiếp tục giữ vững vị trí top 1 khi duy trì TVL ở con số 565 triệu USD, tính đến tháng 07/2024.

Mô hình hoạt động của Aerodrome

Sự hiệu quả của Aerodrome đến từ cấu trúc thiết kế độc đáo và mô hình hoạt động xoay quanh 4 thành phần chính:

• Traders: Những người dùng thực hiện giao dịch trên nền tảng Aerodrome.
• Liquidity Providers (LPs): Những nhà cung cấp thanh khoản cho Aerodrome.
• veAERO Voter: Những người có quyền bỏ phiếu cho các hoạt động quản trị cũng như lựa chọn các Liquidity Pool hiệu quả trên Aerodrome. Bất cứ ai staking token AERO sẽ trở thành veAERO Voter.
• Protocol: Trung tâm thanh khoản của các giao thức DeFi liên kết với hệ sinh thái Aerodrome. 

Vai trò của các veAERO Voter

Với cơ chế vận hành theo mô hình ve(3;3), các veAERO Voter được xem như là mảnh ghép chính của hệ sinh thái Aerodrome. Bên cạnh quyền bỏ phiếu quản trị, các veAERO Voter này sẽ chọn lựa những Liquidity Pool hiệu quả để Aerodrome trao thưởng (Emissions).

Các Liquidity Pool đảm nhiệm việc cung cấp thanh khoản với độ trượt giá thấp nhất (low slippage) cho các giao dịch trên hệ sinh thái, sau đó, sẽ nhận được phần thưởng AERO hay chính là AERO Emissions. 

Với các traders tham gia giao dịch trên Aerodrome, họ sẽ phải trả một khoản fees AERO cho các veAERO Voter. Ngoài ra, các veAERO Voter sẽ nhận được thêm một khoản rebase theo công thức:

Rebase = weeklyEmissions × (1 - veAERO.totalSupply ÷ AERO.totalsupply)ˆ2 × 0.5

Cụ thể, rebase là khoản thưởng thêm cho các veAERO Voter. Công thức rebase trên mang nhiều lợi ích nhất có thể cho veAERO holder và khuyến khích users lock AERO.

Aerodrome sử dụng mô hình 2 token trong hệ thống vận hành, gồm:

• AERO: Token gốc ERC-20.
• veAERO: Token quản trị ERC-721 dưới dạng NFT.

Tổng cung ban đầu của AERO là 500 triệu token, trong đó 90% token sẽ được phân phối dưới dạng veAERO. Token AERO được phát hành dưới 2 hình thức Emissions và veAERO rebase.

Theo đó, mức emissions hàng tuần sẽ bắt đầu từ 10 triệu AERO (2% của nguồn cung ban đầu), sau đó diễn ra theo 3 giai đoạn với các epoch nhỏ khác nhau:

• Take-off: Trong 14 epoch đầu tiên, mức emission sẽ tăng 3% hàng tuần.
• Cruise: Từ Epoch thứ 15, mức emission sẽ giảm dần 1% mỗi epoch.
• AeroFED: Sau khi mức Emission giảm xuống mức dưới 9 triệu AERO mỗi epoch. Các veAERO voter sẽ lựa chọn 1 trong 3 phương án sau để thực thi cho giai đoạn này:
  • Tăng emission thêm 0.01% hàng tuần.
  • Giảm emission thêm 0.01% hàng tuần.
  • Giữ nguyên không thay đổi (giảm dần 1% mỗi epoch)

Nhờ vào các quyền lợi trên, Aerodrome đã thu hút được rất nhiều traders và LPs tham gia vào hệ sinh thái cũng như giữ vững TVL luôn ở mức tốt. 

Sự hiệu quả đến từ các Liquidity Pool

Quá trình chọn lọc gắt gao của các veAERO Voter đã đem lại những Liquidity Pool chất lượng, gia tăng độ sâu thanh khoản, từ đó cung cấp cho các traders mức trượt giá thấp nhất. Đặc biệt, các LPs cũng nhận được các phần thưởng tương xứng.

Volume giao dịch tăng đều đặn là minh chứng rõ ràng nhất. Sự hiệu quả này sẽ tạo được bánh đà thu hút thêm nhiều LPs chất lượng khác tham gia hệ sinh thái Aerodrome.

Bản nâng cấp Relay và Slipstream

Relay

Bản nâng cấp được ra mắt vào ngày 22/11/2023 giúp Traders và Protocols tự động lựa chọn các cặp giao dịch tốt nhất với các chiến lược phù hợp. Bên cạnh đó, Relay còn giúp các veAERO Voter tối ưu phiếu bầu của họ nhằm tối đa hóa phần thưởng sau khi voting các Liquidity Pool hiệu suất tốt.

Slipstream

Bản nâng cấp được ra mắt vào tháng 22/04/2024, với mục tiêu đảm bảo các giải pháp thanh khoản linh hoạt theo điều kiện của thị trường. Từ đó giữ vững vị trí trung tâm thanh khoản của Aerodrome trên Base. 

Bên cạnh đó, Slipstream còn cho phép người tham gia quản lý các liquidity position (vị thế thanh khoản) theo 2 cách thủ công hoặc tự động. Điều này tăng khả năng tiếp cận của Aerodrome với đa dạng người dùng, hỗ trợ họ linh hoạt kiểm soát các hoạt động trên nền tảng như đóng/mở lệnh, PnL,...

Sau thời gian ra mắt, Slipstream đã mang lại kết quả rõ rệt khi giúp Aerodrome thống trị hoàn toàn thị phần volume trên Base với tỷ trọng 75%.

Triển khai trên Base

Một trong những yếu tố quan trọng cho sự thành công của Aerodrome chính là chọn Base làm nơi triển khai. Kể từ khi khởi chạy chính thức, Base đã và đang bành trướng thế lực trong ngách blockchain L2. 

Với hơn 3 triệu giao dịch mỗi ngày cùng hơn 8 triệu user hoạt động thường xuyên mỗi tháng, Base không chỉ là L2 dẫn đầu trong liên minh Superchain mà còn là cái tên nổi bật nhất trên Crypto market trong nửa đầu năm 2024. 

Bệ phóng từ Coinbase 

Coinbase hiện đang có hơn 110 triệu khách hàng và sắp sửa đưa tập người dùng này lên hệ sinh thái Base thông qua Smart Wallet của họ. Smart Wallet giúp users tương tác Web3 dễ dàng như một số ứng dụng Web2 phổ biến. Với vị thế là trung tâm thanh khoản của Base, Aerodrome sẽ là đơn vị hưởng lợi chính từ Coinbase Smart Wallet. 

Bên cạnh đó, trong tháng 02/2024 vừa qua, Aerodrome cũng công bố việc nhận được khoản tài trợ từ Base Ecosystem Fund. Đây là quỹ đầu tư dành riêng cho hệ Base được quản lý bởi Coinbase Ventures. 

Doanh thu 

Ngoài các thông số on-chain, Aerodrome còn cho thấy được hiệu suất doanh thu khá tốt trong H1/2024. Cụ thể, sàn DEX này ghi nhận doanh thu tăng vọt từ 457K USD trong tháng 1 lên 8.44 triệu USD trong tháng 04/2024. 

Còn ở tháng 05 và tháng 06/2024 vừa qua, dù rằng toàn bộ thị trường Crypto điều chỉnh mạnh, dự án vẫn duy trì được mức doanh thu ổn định lần lượt là 6.72 triệu USD và 4.22 triệu USD. 

Giá của token AERO

Sau khi niêm yết ngày 23/09/2023, token AERO đã có mức tăng trưởng thuộc dạng khủng khi đã x2900 lần nếu đo tới mức giá ATH $2.33. Tính đến tháng 07/2024, dù giá AERO đã chia 3 lần từ đỉnh. Token này luôn có mức volume giao dịch ổn định và duy trì mức vốn hóa sát mốc 400 triệu USD, đây có thể xem là tín hiệu tích cực.

Mối tương quan giữa token AERO và volume trên Base

Rất khó để chứng minh mối tương quan thật sự nhưng khi nhìn vào biểu đồ giá token AERO cùng volume hàng ngày trên Base, ta có thể nhận thấy nhịp tăng trưởng chung từ tháng 03/2024.

Tới tháng 05/2024, thị trường điều chỉnh mạnh kéo theo nhịp rớt của token AERO. Ở giai đoạn này, volume trên Base vẫn sideway, không suy giảm vì L2 này có những memecoin nổi bật duy trì được khối lượng giao dịch.

Thế nên, xét ở một vài khía cạnh, góc nhìn token AERO được hưởng lợi từ volume gia tăng trên Base là có cơ sở. Tuy nhiên, ở giai đoạn hiện tại, mối liên hệ đó không thật quá sự rõ ràng giống như hồi đầu năm 2024.

Nhận định cá nhân

Dù đạt được nhiều thành tựu nhưng nếu xem xét kỹ, ta có thể nhận ra một số bất cập ở Aerodrome. 

Đầu tiên là việc dự án vẫn duy trì được mốc TVL khá tốt trên mốc 500 triệu USD nhưng doanh thu thì lại sụt giảm. Tháng 07/2024 đã đi qua được 2 tuần nhưng số doanh thu chỉ mới đạt được khoảng 1.13 triệu USD, thấp hơn đến gấp 4 lần so với tháng 6.

Mức TVL ổn định phản ánh lượng users tham gia staking AERO vẫn ở mức cao. Còn doanh thu giảm cho thấy việc hoạt động không hiệu quả của nền tảng cũng như các Protocols trong hệ sinh thái. Trong cơ chế hoạt động của mình, Aerodrome sẽ thu fees từ Traders và incentives từ Protocols để có thể trả emission cho các veAERO Voter.

Đầu tiên, điều kiện thị trường Q2/2024 không tốt đã ảnh hưởng tới hoạt động trading trên nền tảng, đánh thẳng vào nguồn thu của Aerodrome. Bên cạnh đó, với góc nhìn và trải nghiệm cá nhân, giao diện sử dụng của DEX này chưa thật sự tốt. Đó cũng là điểm trừ trong trải nghiệm có thể khiến traders rời đi.

Việc duy trì được TVL có thể tới từ sự hỗ trợ tài chính của Base nhằm giúp Aerodrome duy trì sức hút đối với veAERO Voter. Ngoài ra, mình đoán rằng team Aerodrome đang timing thời điểm phù hợp để tung ra bản cập nhật mới khắc phục những yếu điểm giai đoạn vừa qua.

Trên đây là bài viết phân tích về sự hiệu quả của Aerodrome, dự án được xem là trung tâm thanh khoản trên L2 Base.

Với những thông tin mình chia sẻ, bạn nghĩ lý do tại sao Aerodrome có thể duy trì được mức TVL cao bất chấp điều kiện thị trường ảm đạm? Hãy để lại bình luận xuống dưới để cùng trao đổi với các thành viên trong cộng đồng TradeCoinVN nhé.

Lưu ý: Nội dung bên trên không phải là lời khuyên đầu tư. Anh em chỉ nên tham khảo và tự mình tìm hiểu kỹ trước khi quyết định xuống tiền. Hãy là nhà đầu tư có trách nhiệm với tài sản của mình, chúc anh em thành công!