Mỗi một mùa bullrun mới xảy ra thì thị trường crypto cũng bùng nổ với nhiều xu hướng cùng các ứng dụng khác nhau. Đã từng có một DeFi Summer bùng nổ trong những năm 2020-2021 nhưng lại ít được nhắc tới trong năm nay. Theo một cuộc khảo sát nhanh của Arthur (Founder của DeFiance Capital) thì có đến hơn 30% nhà đầu tư chưa từng trải nghiệm qua DeFi Summer. 
 

Liệu rằng DeFi đã đi vào giai đoạn bão hòa hay đang ấp ủ cho một làn sóng trở lại đầy mạnh mẽ trong thời gian tới? Hãy cùng TradeCoinVN tìm hiểu qua bài viết sau nhé!

Tình hình hiện tại của những token DeFi

Dựa trên chỉ số DeFi Pulse Index (DPI) thì hầu hết các token DeFi đều có hiệu suất kém hơn hẳn so với ETH, kể cả khi token ETH đang hoạt động kém hơn BTC trong chính chu kỳ này. 

*DeFi Pulse Index (DPI) là chỉ số có trọng số vốn hóa của 10 token DeFi phổ biến nhất trên mạng Ethereum bao gồm UNI, MKR, LDO, AAVE, SNX, PENDLE, RPL, COMP, YFI, BAL.

Điều này thể hiện rằng dù trong năm 2024 vừa qua BTC đã có những phiên bứt phá giúp cho toàn thị trường đi lên nhưng các token DeFi cũng chẳng có được hiệu suất hoạt động khá khẩm hơn so với thời điểm downtrend.

Một lý do khác nữa là sự nổi dậy của những xu hướng mới đã thu hút đông đảo sự chú ý của các nhà đầu tư có thể kể đến như AI, Web3, DePin,...và đặc biệt là Meme. Các giao thức DeFi hiện tại vẫn đang bị đánh giá là có giao diện khá phức tạp để sử dụng, tạo cản trở cho việc tiếp cận người mới. 

Sự thích nghi

Trong các token thuộc top 10 của DPI, chỉ duy nhất PENDLE là cái tên có sự tăng trưởng đáng kể. Lý do tăng giá của PENDLE là nhờ vào các hoạt động Liquid Staking tăng cao trên mạng Ethereum cùng cơ chế airdrop liên kết giữa các giao thức DeFi khác nhau như Ether.fi (ETHFI).

Nhiều người dùng đã gửi các token ETHFI của họ là eETH trên Pendle Finance để gia tăng cơ hội nhận airdrop từ một giao thức restaking khác là EigenLayer. 

Pendle Finance đã tìm ra được keypoint trong cục diện cuộc chơi ở mùa này là airdrop và tận dụng nó rất tốt để đạt được mức tăng trưởng ấn tượng. Đây cũng là minh chứng điển hình cho việc thay đổi để thích nghi của những dự án DeFi cũ kỹ và đang đi vào giai đoạn thoái trào. 

Airdrop sẽ thoái trào?

Các đợt ra mắt gần đây của một số dự án “low float, high FDV” đều chứng kiến những đợt bán tháo mạnh mẽ. Lý giải một phần cho việc này cũng đến từ những thợ săn airdrop sau khi nhận thưởng token họ muốn bán ngay lập tức ở bất cứ giá nào. 

Sau nửa đầu năm 2024, nhiều nhà đầu tư cũng dần nhận ra điều này và họ cũng đang dần thờ ơ với các dự án trên. 

Còn với những trend memecoin mới, chỉ sau một thời gian ngắn tăng trưởng tốt thì hầu hết các memecoin này đều dễ dàng đối mặt với tình trạng giảm mạnh khi không có quá nhiều giá trị nội tại.

Các token DeFi OG

Các token DeFi OG là những token DeFi đã tồn tại lâu năm trên thị trường cũng như từng đạt nhiều thành tựu trong quá khứ. Các token này được xem như là một mệnh đề tương phản lại với các dự án chuyên airdrop và memecoin. 

Để đánh giá việc này chúng ta có thể dùng tỷ lệ MC/FDV (Vốn hóa/Định giá pha loãng hoàn toàn) để hiểu rõ hơn. Nếu như tỷ lệ này càng thấp cho thấy nguồn cung token đang cao hơn nhu cầu thực tế dẫn đến việc giá sẽ có khả năng giảm nhanh hơn mỗi khi thị trường điều chỉnh. 

Một dự án có tỷ lệ MC/FDV trên 0.6 được xem là dự án tốt để có thể đầu tư lâu dài cũng như mức độ an toàn về giá cũng sẽ được đảm bảo hơn. Cùng nhìn qua tỷ lệ MC/FDV của các token DeFi OG hiện tại như sau:

• SNX - 1
• MKR - 0.95
• AAVE - 0.93
• LDO - 0.89
• UNI - 0.75

Có thể thấy rõ, nguồn cung token của các dự án này vẫn đang có một nguồn cầu hấp thụ tương đối tốt. Nhờ thế mà khả năng dump giá mạnh cũng ít xảy ra hơn nếu so với các dự án “low float, high FDV” hay memecoin. 

Quá nhiều token mới xuất hiện

Chỉ tính riêng trong 6 tháng đầu năm 2024, đã có đến hơn 540k token mới được tạo ra. Trong khi đó dòng tiền mới vẫn chưa có nhiều đột biến, được hiển thị rõ trên chỉ số TOTAL3, từ đó dẫn đến việc dàn trải vốn của các nhà đầu tư càng thưa thớt hơn và thiếu sự tập trung.

Những token DeFi OG vẫn duy trì được các hoạt động của mình nhờ vào các kế hoạch kinh doanh vững chắc, tạo ra doanh thu ổn định hàng tháng. Khi số lượng đã quá nhiều thì liệu đã đến lúc chúng ta nhìn nhận lại về các dự án chất lượng thật sự? 

Memecoin 

Lý giải cho sự phát triển mạnh mẽ của memecoin trong thời gian qua chính là nhờ vào đặc tính dễ hiểu, dễ tiếp cận với các nhà đầu tư. Bên cạnh đó, trong bối cảnh pháp lý đang căng thẳng trở thành rào cản của nhiều dự án công nghệ thì memecoin lại càng có lý do tăng trưởng khi có thể dễ dàng triển khai trên các sàn DEX. 

Tuy nhiên, trong tương lai khi mà các khung pháp lý dần hình thành với các quy định rõ ràng thì các dự án chất lượng sẽ có cơ hội phát triển và mở rộng nhờ vào các yếu tố sau:

• Thay vì nổi bật nhờ vào các hot narrative, chỉ số PMF (Product Market Fit) sẽ được quan tâm nhiều hơn.
• Các thông số về dự án như Tokenomics, roadmap chất lượng sẽ được ưu tiên.
• Dễ dàng tiếp cận được các nguồn tài trợ truyền thống.
• Thị trường M&A phát triển mạnh mẽ.

Các dự án DeFi đang dẫn đầu về chỉ số PMF

PMF được xem như thước đo quan trọng trong việc đánh giá sản phẩm của một công ty thỏa mãn nhu cầu thị trường. Trong hàng loạt các dự án ở nhiều lĩnh vực khác nhau trên thị trường crypto, DeFi là nơi các dự án có chỉ số PMF tốt nhất về mặt tổng quan.

Những ứng dụng thật sự từ những dự án DeFi chất lượng đã được chứng minh trong suốt thời gian qua như các dịch vụ Lending & Borrowing, staking, yield farming,...Đặc biệt hơn với các dự án DeFi OG thì họ đang sở hữu những Treasury (kho bạc) quy mô lớn, điều này giúp họ không bị đè nặng áp lực bán phá giá token trong tương lai.

Vấn đề của các dự án đang nằm ở đâu?

Hầu hết các token DeFi đang gặp vấn đề ở việc tính ứng dụng chưa đủ cao tuy nhiên điều này cũng đang dần được thay đổi trong thời gian gần đây. Điển hình như việc chuyển đổi mức phí của UniSwap có thể sẽ là một bước ngoặt lớn để các giao thức DeFi khác noi theo. 

Theo một cuộc khảo sát nhanh của Arthur (Founder của DeFiance Capital) thì có đến hơn 30% nhà đầu tư chưa từng trải nghiệm qua Defi Summer ở năm 2020-2021. Rõ ràng là thị phần vẫn còn rất lớn nhưng các giao thức DeFi vẫn chưa làm tốt việc educate người dùng.

Ngoài ra, khi các quy định pháp lý được hình thành sẽ giúp thúc đẩy sự phát triển mô hình chia sẻ doanh thu của các dự án DeFi. 

DeFi 1.0 đã quá cũ kỹ và nhàm chán

Bất cứ thứ gì cũ kỹ đều dễ dàng mang lại cảm giác nhàm chán, đặc biệt là ở một thị trường với tốc độ phát triển chóng mặt như crypto. Chúng ta dễ dàng thấy rõ hiện tại chẳng còn quá nhiều sự bàn tán về các mô hình DeFi trước đây. 

Tuy nhiên bất kỳ ai tham gia crypto thì chỉ cần có lợi nhuận đều sẽ là niềm vui, một số token DeFi 1.0 cũng nhờ đó mà vẫn giữ được sự yêu thích với nhà đầu tư của họ. Điều đáng nói là DeFi 1.0 cũng đã trải qua nhiều thử thách của thời gian, như đại dịch Covid năm 2020 hay sự sụp đổ của các sàn CEX trong năm 2022. 

Có lẽ thử thách thật sự với các dự án Defi chính là vấn đề thời gian. Sẽ thế nào nếu như trong thời gian tới, các mô hình DeFi 2.0 mới xuất hiện và đem lại những ứng dụng hiệu quả thật sự cho người dùng như cái cách DeFi 1.0 đã làm được?

DeFi và TradFi

Với nhiều hình thức sinh ra lợi nhuận một cách thụ động, rõ ràng DeFi vẫn có nhiều lợi thế hơn TradFi. Nhưng có bao nhiêu dApp hàng đầu ở thị trường được người dùng mới biết đến? Câu chuyện marketing của các giao thức DeFi rõ ràng cũng là một vấn đề lớn, ngược lại thì đây là thứ TradFi đang làm rất tốt. 

Nhìn sang hệ sinh thái TON đang phát triển mạnh mẽ, dù rằng hầu hết các sản phẩm của TON vẫn chưa được xem là DeFi mà chỉ là những mini-app. Nhưng cái cách mà TON đang sử dụng để thu hút người dùng mới từ Web2 sang thông qua một vài ứng dụng Tap-to-Earn như Hamster Kombat đang cho thấy rõ sự hiệu quả trong chiến lược phát triển. 

Đó là chưa kể những xu hướng có tính chất dễ tiếp cận như NFT hay GameFi cũng đang rầm rộ lên kế hoạch để thu hút người dùng mới ở mùa 2024-2025 này. Một meta mới cho DeFi 2.0 là điều cần thiết cũng như sớm giải quyết những rào cản về giao diện, quy trình sử dụng đối với người mới.

Ethereum ETF Spot

Sự thành công và lớn mạnh của Ethereum trong những chu kỳ vừa qua chủ yếu có được nhờ vào các dApp, DeFi cùng các smart contract dễ dàng tương thích trên diện rộng.

Thế nên nếu như Ethereum ETF Spot được thông qua, không chỉ riêng token ETH đón nhận dòng tiền mới từ truyền thống mà còn cả hệ sinh thái DeFi cũng ít nhiều được hưởng lợi. Những người nắm giữ ETH có thể sẽ bắt đầu tái đầu tư với các token DeFi OG, nơi đã có sẵn những sản phẩm đem lại lợi nhuận thụ động rõ ràng. 

Kết

Trên đây là bài viết phân tích về các yếu tố có thể khiến xu hướng DeFi 2.0 trở nên FOMO trong thời gian tới. Ngoài các yếu tố trên, bạn nghĩ rằng sẽ còn những điều gì có thể hình thành nên con sóng DeFi 2.0 hay không? Hãy để lại bình luận xuống dưới để cùng trao đổi với các thành viên trong cộng đồng TradeCoinVN nhé.

Lưu ý: Nội dung bên trên không phải là lời khuyên đầu tư. Anh em chỉ nên tham khảo và tự mình tìm hiểu kỹ trước khi quyết định xuống tiền. Hãy là nhà đầu tư có trách nhiệm với tài sản của mình, chúc anh em thành công!